Flujo de caja de explotación: Fórmula, ejemplos y análisis

Los procesos contables de su organización parecen estar llenos de métricas interminables. Desde extractos hasta informes y análisis, siempre hay una montaña de datos necesarios para llevar un registro adecuado y cumplir la normativa.

El flujo de caja operativo es una parte clave de los informes rutinarios. Sin embargo, con los diferentes métodos, fórmulas y ratios que hay que investigar, puede ser un tema desalentador. Por suerte, hay una forma de desglosarlo todo, para que usted y su equipo estén preparados para hacer sus cálculos. Entremos en materia.

¿Qué es el flujo de caja operativo?

Antes de entrar en detalles, definamos qué es el flujo de caja operativo.

El flujo de caja operativo (FCO) es un cálculo de la cantidad de efectivo que una organización obtiene de sus actividades operativas durante un periodo determinado. El flujo de caja operativo incluye las entradas y salidas de efectivo de las operaciones diarias y no incluye los ingresos o gastos ajenos a la actividad principal (por ejemplo, el dinero procedente de inversiones o los intereses de las tenencias de efectivo). También puede denominarse "efectivo procedente de actividades de explotación" o "OCF".

El cálculo del OCF se confunde a menudo con otros procesos contables. Aclaremos aquí algunas diferencias importantes.

Flujo de caja de explotación frente a beneficio neto frente a beneficio por acción

El OCF se calcula restando los costes de explotación de los ingresos, mientras que los ingresos netos y los beneficios por acción son diferentes. Los ingresos netos son los ingresos menos los impuestos, los gastos y el coste de los bienes vendidos (COGS). El beneficio por acción es una medida utilizada para representar la rentabilidad de una organización, que se calcula dividiendo el beneficio neto por el número de acciones en circulación de esa empresa.

Flujo de caja operativo frente a flujo de caja libre

El flujo de caja operativo es el efectivo generado por las operaciones empresariales, mientras que el flujo de caja libre es el efectivo que una organización obtiene de las operaciones empresariales después de restar los gastos de capital.

Flujo de caja operativo frente a EBIT frente a EBITDA

El EBIT es el beneficio neto de una organización antes de restar impuestos e intereses. Además del EBIT, el EBITDA también resta la depreciación y la amortización. De los dos, a menudo se opta por el EBITDA para obtener una imagen más precisa de los ingresos netos. El OCF, por supuesto, sólo incluye los ingresos de explotación, mientras que el EBIT y el EBITDA incluyen los ingresos no operativos.

Fórmula del flujo de caja operativo

Ahora que ya sabes qué es el OCF y en qué se diferencia de otros cálculos habituales, vamos a ver cómo puedes calcularlo.

La fórmula larga es la siguiente:

Beneficio neto + Depreciación y amortización + Compensación basada en acciones + Impuestos diferidos + Otras partidas no monetarias - Aumento de las cuentas por cobrar - Aumento del inventario + Aumento de las cuentas por pagar + Aumento de los gastos devengados + Aumento de los ingresos diferidos = OCF

A veces, la fórmula larga se acorta en función de los tipos de gastos y flujos de ingresos aplicables a su empresa. La fórmula también se modifica dependiendo de si utiliza el método indirecto o directo para la ejecución.

Elementos importantes de la fórmula del flujo de caja operativo

Tome nota de los siguientes elementos clave de la fórmula OCF.

• Ingresos netos: Se calcula como beneficios (ingresos) menos intereses, gastos e impuestos.
• Gastos no monetarios: Los gastos no monetarios pueden variar de una organización a otra, pero los ejemplos más comunes son la amortización, la depreciación, las pérdidas no realizadas, las ganancias no realizadas, los impuestos diferidos, el deterioro del fondo de comercio, las amortizaciones de activos y las provisiones y contingencias para pérdidas futuras.
• Capital circulante no monetario: también denominado NCWC, es el capital que una organización utiliza para financiar sus operaciones empresariales. No incluye el efectivo líquido. El NCWC no es efectivo pero puede convertirse en efectivo fácilmente, como las cuentas por cobrar.

Método indirecto

Al utilizar la fórmula para llegar a su cálculo OCF, puede utilizar un método indirecto o directo para calcular el flujo de caja.

El método indirecto hace un seguimiento de los ingresos netos según el principio del devengo. A continuación, suma o resta las partidas no monetarias para equilibrar los flujos de caja operativos. La fórmula es la siguiente

OCF = ingresos netos + depreciación y amortización - capital circulante neto

Este es el método más detallado, y el desglose podría aparecer en líneas separadas del cuadro, así

• Beneficio neto = A
• Amortización = B
• Aumento de las cuentas por cobrar = C
• Disminución de las cuentas por pagar = D
• OCF = E

Método directo

El método directo, por supuesto, tiene una fórmula más sencilla. Durante el período contable, una organización convierte todas las transacciones al criterio de caja y utiliza las salidas y entradas de efectivo reales. La fórmula del método directo es la siguiente

OCF = ingresos de caja - gastos de explotación de caja

Es importante tener en cuenta que, para el método directo, la organización debe realizar una conciliación aparte, además del cálculo de la fórmula.

Método indirecto frente a método directo

A la hora de decidir qué fórmula debe utilizar su empresa, hay que tener en cuenta algunas cosas.

El método indirecto no entra en los detalles de las transacciones reales en efectivo, sino que utiliza cifras basadas en el devengo. Esto lo hace más rápido -ya que no tendrá que rebuscar entre docenas de recibos-, pero carece de detalles precisos. También puede hacer necesarios futuros ajustes en situaciones en las que el flujo de caja real no coincida con el recuento de las cuentas de devengo.

El método directo implica revisar el flujo de caja real, es decir, hacer un seguimiento de las transacciones y recibos individuales. Para las pequeñas empresas, éste suele ser el método preferido para calcular el flujo de caja, ya que proporciona a los propietarios de las empresas una comprensión más completa de su situación financiera y el número de transacciones que tienen que revisar sigue siendo manejable. Para las grandes empresas, este método no es escalable.

¿Qué es el ratio de tesorería de explotación?

Un ratio de flujo de caja de explotación mide qué parte del pasivo de una organización puede pagarse con efectivo de explotación. Al igual que la definición de flujo de caja operativo, hay algunos términos que definir aquí.

Ratio de flujo de caja operativo frente a ratio rápido frente a ratio corriente

Al igual que el ratio OCF, un ratio rápido y un ratio corriente también miden la capacidad de una organización para pagar sus pasivos. El quick ratio divide los equivalentes de tesorería y el efectivo entre los pasivos corrientes, y el current ratio divide los activos corrientes entre los pasivos corrientes.

Limitaciones

Cada ratio sólo capta una instantánea específica de la salud financiera de una empresa. La principal limitación del ratio OCF es que debe utilizarse junto con otros ratios para realizar un análisis financiero adecuado.

Además, el ratio OCF es fácil de manipular. Por ello, y porque el ratio sólo utiliza el efectivo de explotación, un OCF inflado o desinflado podría dar una imagen engañosa de la situación financiera a un analista o inversor.

¿Por qué es importante el flujo de caja operativo?

Para los analistas internos

El flujo de caja operativo es un indicador importante de si la tesorería diaria de su empresa puede o no cubrir sus gastos empresariales. Si tiene un OCF saludable, podría ser una señal para un analista interno de que la empresa se encuentra en una situación cómoda. Sin embargo, si la puntuación del OCF es baja, podría significar para el analista que la empresa necesita buscar una fuente de ingresos adicional o limitar sus gastos.

Para los inversores

Los inversores deben tener en cuenta todos los ángulos de las finanzas de una organización a la hora de evaluar una nueva sociedad. Aunque el OCF es sólo la imagen operativa, es una métrica crucial sobre la que informar para comprender la salud financiera a corto plazo.

Para los prestamistas

En algunos casos, una puntuación OCF baja no significa necesariamente que la organización en su conjunto tenga una mala situación financiera. La empresa podría tener una fuente adicional de ingresos no operativos que la mantuviera a flote. Esa fuente de ingresos más fuerte, además de la baja puntuación OCF, podría indicar a un prestamista que una relación es una apuesta segura.

Ejemplo de fórmula de flujo de caja operativo según el método indirecto

Antes de pasar al ejemplo del método indirecto, veamos primero un ejemplo de estado de flujo de caja consolidado.

Un estado de flujo de caja consolidado es un buen punto de partida para la fórmula del flujo de caja operativo. Este estado tendrá una sección dedicada a los costes de explotación. He aquí un ejemplo de la sección de gastos de explotación en un estado de PWC.

A partir de aquí, podemos recuperar los datos que se utilizarían para su fórmula del método indirecto.

Un ejemplo sencillo de un estado de flujo de caja operativo completo utilizando el método indirecto es éste de Amazon. Se puede ver que el período financiero se presenta, y las líneas se desglosan en artículos como el costo de ventas, cumplimiento, administrativo, y más.

Por supuesto, antes y después de la tabla propiamente dicha, se incluyen notas detalladas para compartir todo el contexto en torno a las categorías, cifras y cálculos.

Ejemplo de fórmula de flujo de caja operativo por el método directo

El método directo, como se ha comentado anteriormente, es un método mucho más sencillo de realizar el estado de flujo de caja operativo, ya que sólo informa en efectivo o equivalentes de efectivo. He aquí un ejemplo ficticio de Investopedia.

Aunque este método parece más limpio y quizás más digerible, la falta de granularidad lo hace menos adecuado para presentarlo a inversores o prestamistas.

Debate: ¿Cuándo es mejor utilizar el método indirecto frente al directo?

Tanto el método directo como el indirecto para calcular el OCF tienen sus pros y sus contras. Aunque uno de los métodos podría ser más adecuado para el uso habitual, podría utilizar ambos métodos en momentos diferentes.

El método indirecto: Podría decirse que este método requiere menos esfuerzo para calcularlo, ya que la recopilación de datos se facilita mediante la obtención de informes similares. Es un método más común en todos los ámbitos, ya que proporciona a las partes interesadas y a los inversores los datos que necesitan sin necesidad de pasar semanas revisando las transacciones en efectivo.

El método directo: Este método tiene fama de ser más preciso debido a su sencillez, pero requiere un trabajo adicional significativo para lograr esta precisión. Este método sería ideal para los informes internos, para dar a sus analistas internos una imagen más detallada del cálculo OCF específico del efectivo.

Póngase de acuerdo con su equipo de contabilidad e identifique qué método le conviene más en función de cómo se recopilan los datos y de la finalidad de su OCF.

Debate: Partidas de capital circulante, CapEx y flujo de caja operativo

Las partidas de capital circulante y CapEx trabajan con OCF para contribuir a una imagen financiera más amplia. Desglosemos estos términos.

• Elcapital circulante es la diferencia monetaria entre el activo y el pasivo de una empresa, que figura en el balance. El capital circulante es una forma de medir la situación financiera a corto plazo y la liquidez de una empresa.
• CapEx, o gastos de capital, es el dinero utilizado para adquirir o mantener los activos físicos de una empresa, como edificios, equipos o propiedades. Los pagos de CapEx son importantes para el crecimiento de una empresa, ya que les permite invertir en nueva tecnología, equipos y otros activos.

El estudio de la fórmula OCF permite identificar el impacto mutuo de estos tres conceptos contables. Por ejemplo, supongamos que una empresa adquiere un activo fijo, como una propiedad inmobiliaria.

Esta compra de CapEx aumentará el alcance de las operaciones de la empresa. Esta compra también reduciría el flujo de caja operativo, lo que también reduce el capital circulante al disminuir el efectivo en activos circulantes.

Al comprender cómo el capital circulante, el CapEx y el OCF se afectan mutuamente, puede analizar su fórmula OCF e identificar cómo diagnosticar y resolver problemas financieros más allá de su flujo de caja operativo.

Discusión: la fórmula del flujo de caja operativo en la modelización financiera

Lamodelización financiera es la representación en números de las operaciones de una empresa en el futuro, el presente y el pasado. Detalla todos los gastos e ingresos, y la modelización financiera se presenta en una hoja de cálculo para identificar patrones y hacer previsiones para el futuro. Pero, ¿qué importancia tiene la fórmula OCF?

El OCF mide la cantidad de efectivo disponible que tiene una empresa para las operaciones diarias. Aunque las operaciones diarias no son el cuadro completo, el ratio OCF suele ser un fuerte indicador de la salud financiera a corto plazo. Pero, ¿cómo incorporar el OCF a sus modelos financieros?

Balance de OCF y mejores prácticas: La preparación puede dividirse en unos sencillos pasos.

• Consulte otros documentos financieros relacionados. Documentos como los balances y las cuentas de pérdidas y ganancias le resultarán útiles para reunir las cifras de su fórmula OCF.
• Desglosa las secciones en partidas detalladas. Las secciones de tu OCF, como el patrimonio neto y los ingresos netos, deben separarse en diferentes líneas aplicables, para obtener un informe más limpio.
• Convierta esta hoja detallada en un estado OCF completo eligiendo un método de ejecución y comparando los datos a lo largo de varios periodos. Presentar la diferencia de crecimiento o descenso en cada partida año tras año, por ejemplo, dará a las partes interesadas una idea de la trayectoria fiscal prevista.

Enfoque para startups: La modelización financiera a menudo acaba siendo una prioridad baja para las nuevas empresas. Puede parecer una tarea tediosa para una empresa que está empezando a orientarse. Dicho esto, he aquí por qué una startup debería considerar la posibilidad de informar sobre el OCF en su modelización financiera:

• La construcción, validación y previsión de su modelo de negocio es importante. Disponer de cifras que respalden el plan contribuirá en gran medida a garantizar el crecimiento y a crear credibilidad entre los posibles inversores.
• Es clave para recaudar fondos. Los inversores quieren ver patrones, tendencias y números concretos que representen la salud financiera de tu startup, antes de plantearse establecer (o mantener) una relación contigo.
• Necesitas modelos financieros para establecer objetivos y medir el crecimiento. La modelización financiera es importante para los fundadores, para identificar tendencias, establecer puntos de referencia y tomar decisiones que les ayuden a escalar.

Para poner en perspectiva el OCF en la modelización financiera, veamos este ejemplo de Indeed.

Esta tabla enumera las actividades de explotación, así como los cambios en los activos y pasivos de explotación. Los detalles interanuales son esenciales para la modelización financiera y la previsión de ejercicios futuros.

Preguntas frecuentes sobre la fórmula del flujo de caja de explotación

¿Cómo se calcula el flujo de caja de explotación?

Hay varias formas de calcular el flujo de caja operativo. La fórmula larga es:

Beneficio neto + Depreciación y amortización + Compensación basada en acciones + Impuestos diferidos + Otras partidas no monetarias - Aumento de las cuentas a cobrar - Aumento del inventario + Aumento de las cuentas a pagar + Aumento de los gastos devengados + Aumento de los ingresos diferidos.

Algunas organizaciones utilizan una versión consolidada de la fórmula, dependiendo de las categorías aplicables a su negocio. Otros estados financieros, como el estado de tesorería, le ayudarán a preparar los datos utilizados en la fórmula.

Para utilizar la fórmula para su cálculo, puede utilizar el método indirecto o el método directo para calcular el flujo de caja. El método indirecto es más popular, ya que no requiere tanto trabajo como el método directo.

¿Qué es un buen ratio de flujo de caja operativo?

Si el ratio de flujo de caja operativo de una organización es inferior a 1, es un indicador de problemas de tesorería a corto plazo. Si el ratio es superior a uno, suele ser una buena señal de un flujo de caja y una salud financiera sólidos, al menos a corto plazo.

¿Qué otras métricas debería seguir junto con el flujo de caja operativo?

Dado que el flujo de caja operativo sólo cubre una parte de la información financiera, otras métricas que las empresas pueden seguir en paralelo son:

• Rotación de cuentas por cobrar (ART) y rotación de cuentas por pagar (APT).
• Flujo de caja libre (FCF).
• Ratio corriente.
• Ciclo de conversión de efectivo (CCC).
• Ratio de cobertura del flujo de caja (CFCR).
• Ventas pendientes diarias (DSO).
• Pendiente de pago diario (DPO).

Conclusiones: El flujo de caja operativo y la información financiera

El flujo de caja operativo de su empresa es una parte importante de la imagen global de su situación financiera. Inversores, prestamistas, analistas internos y otras partes interesadas utilizan este cálculo para tomar decisiones empresariales integrales.

Comprender el ratio OCF es crucial para elaborar informes adecuados. Elaborar un plan para utilizar la fórmula correcta y decidir entre un método de ejecución indirecto o directo también forma parte del proceso.

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