Rendimiento del flujo de caja libre (FCFY): Debate, fórmula y ejemplos

El dinero es el rey. Y para que su empresa siga creciendo, necesita efectivo. Como es lógico, los ejecutivos y los inversores se preocupan mucho por el flujo de caja, y se espera que su organización informe sobre él de forma eficaz.

Eso hace que el rendimiento del flujo de caja libre (FCFY) sea una de las métricas más importantes utilizadas para reflejar su situación financiera. En este artículo, explicaremos qué es, cómo se calcula y qué tipo de FCFY debe perseguir su empresa.

¿Qué es el rendimiento del flujo de caja libre (FCFY)?

El FCFY es un ratio del flujo de caja de las operaciones principales de un negocio en relación con la valoración de la empresa.

Esta métrica es crucial para los informes financieros porque refleja el flujo de caja de una organización en comparación con su tamaño. Los inversores utilizan el FCFY como indicador de los resultados financieros porque un rendimiento sólido revela la capacidad de una empresa para cumplir todas sus obligaciones financieras.

Flujo de caja libre (FCF) frente a rendimiento del flujo de caja libre (FCFY)

En pocas palabras, el flujo de caja libre es el dinero que le sobra a una empresa después de pagar sus gastos. Esto incluye el mantenimiento de los gastos de capital y los costes operativos. Es posible que también haya oído hablar del término "flujo de caja libre a 5 años". Esto es, por supuesto, la cantidad de crecimiento en el flujo de caja que una empresa ha hecho durante 5 años.

El FCFY toma esa cifra de flujo de caja libre y la divide por el valor de mercado de la organización.

Rendimiento del flujo de caja libre no apalancado

ElFCFY no apalancado es el dinero que una empresa tiene antes de cumplir con sus obligaciones financieras. Es el dinero dedicado a pagar a los tenedores de acciones y deuda. También podría denominarse flujo de caja libre para la empresa (FCFF).

Rendimiento del flujo de caja libre apalancado

El rendimiento delflujo de caja libre apalancado es el efectivo que una empresa tiene después de cumplir con sus obligaciones financieras. También se denomina flujo de caja libre para los fondos propios (FCFE) y representa el dinero que le queda a una empresa para pagar a los accionistas, dividendos o para volver a invertir en el negocio.

FCFY frente a beneficios

Los beneficios o ingresos netos representan la entrada de efectivo de una empresa, mientras que el FCFY es una medida de la rentabilidad. El FCFY dará a los inversores y a las partes interesadas más contexto para la situación financiera de una empresa.

FCFY vs. múltiplo de valoración

Un múltiplo de valoración informa sobre el valor implícito de una empresa basado en una métrica operativa específica. Esto muestra una instantánea más pequeña del valor de una empresa, mientras que el FCFY es una representación del rendimiento global.

FCFY vs. EBITDA

El EBITDA, o beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, también es una forma de medir la rentabilidad de una empresa. Sin embargo, el EBITDA excluye las salidas de efectivo de una empresa para pagar inversiones de capital. Los inversores tienden a utilizar el EBITDA para comparar la rentabilidad entre empresas similares, pero ofrece una imagen más reducida de la rentabilidad en comparación con el FCFY.

FCFY frente a otros ratios de valoración

Hay muchos otros ratios de valoración que se utilizan para medir los resultados financieros. Cosas como el precio sobre ventas, el precio sobre libros y el precio sobre beneficios son métricas de valoración más específicas. El precio del flujo de caja libre refleja el precio de mercado de una acción frente al precio por acción del flujo de caja libre.

La principal diferencia que hay que tener en cuenta al comparar estos otros ratios de valoración es que el FCFY mide el flujo de caja libre frente a la valoración global de la empresa. Es más bien un indicador general de los resultados financieros.

Fórmula del rendimiento del flujo de caja libre

Puede calcular el FCFY con esta fórmula:

Rendimiento del flujo de caja libre = Flujo de caja libre por acción capitalización bursátil por acción

Al completar este cálculo, las empresas eligen una fórmula no apalancada o apalancada. He aquí las diferencias y por qué podrían elegir una u otra.

Fórmula del FCFY no apalancado y cómo calcularlo

Para calcular el FCFY no apalancado, utilice la siguiente fórmula:

FCFY no apalancado = Flujo de caja no apalancado ➗ valor de la empresa

El flujo de caja libre no apalancado por sí solo no proporcionaría mucha información sobre la situación financiera en comparación con otras empresas. Al dividirlo por el valor de la empresa, se puede comparar con el historial de resultados de la empresa y sus competidores.

Para realizar este cálculo, primero hay que calcular el flujo de caja no apalancado. Puede encontrar más información sobre este cálculo aquí.

Fórmula del FCFY apalancado y cómo calcularlo

Para calcular un FCFY apalancado, utilice la siguiente fórmula:

FCFY apalancado = Flujo de caja apalancado ➗ Valor patrimonial

Este cálculo mostrará a los accionistas cuánto flujo de caja libre residual podría asignar a cada unidad de valor patrimonial. Otra forma de calcular el FCFY apalancado es utilizar el FCF por acción y dividirlo por el precio actual de la acción.

Para realizar el cálculo, primero debe calcular el flujo de caja apalancado. Puede encontrar más información sobre este cálculo aquí.

Cómo interpretar el rendimiento del flujo de caja libre

Realizar un simple cálculo es una cosa, pero ¿qué significa en el contexto de los resultados financieros de su empresa? He aquí un sencillo desglose de cómo puede interpretar esos resultados de flujo de caja.

¿Cuánto FCFY es bueno?

Por supuesto, cuanto mayor sea el rendimiento, mejor, ya que indica que una empresa puede cumplir fácilmente sus obligaciones financieras y crecer. En términos de números, un "buen" FCFY variará dependiendo de su industria, y cuánto tiempo ha estado su empresa en el negocio. Por ejemplo, en septiembre de 2015, Apple tenía un FCFY del 11,1%. Compáralo con su FCFY del 3,8% en 2023.

¿Qué es un FCFY sano?

Normalmente, un FCFY saludable es positivo. Una puntuación lo suficientemente alta como para significar que una empresa puede cubrir los gastos operativos durante un mes se considera saludable. En cifras, entre el 4% y el 7% significa que una empresa se encuentra en una buena situación. Todo lo que supere el 9% o el 10% es excelente.

Por otro lado, una empresa con un rendimiento negativo significaría para un inversor que su empresa no tiene suficiente efectivo para hacer frente a los gastos de capital y los gastos operativos.

Rendimiento medio del flujo de caja libre por sector

los "buenos" rendimientos pueden variar en función del sector en el que opere su empresa. Pero, por lo general, la mayoría de los sectores con un rendimiento medio positivo se sitúan entre el 4% y el 7%. Hay, por supuesto, algunas empresas excepcionales con rendimientos mucho mayores, pero los sectores varían.

Rendimiento medio del flujo de caja libre para el S&P 500

El índice S&P 500 mide el valor bursátil de 500 de las mayores empresas del mundo. Calculan un índice FCFY neutral por sectores, que promedia los rendimientos de las industrias más comunes.

En julio de 2023, tenía una media del 9,77%, y en julio de 2024, está más cerca del 6,27%

Factores que afectan al rendimiento del flujo de caja libre

Múltiples factores pueden afectar significativamente al rendimiento del flujo de caja libre:

• Cambios en la eficiencia operativa
• Gestión del capital circulante
• Crecimiento de nuevos ingresos
• Precio de las acciones

Dado que el FCFY depende de su flujo de caja, sus gastos de capital y el valor de su organización en el mercado, cualquier cambio en estos factores tendrá el mayor impacto en su FCFY.

Rendimiento del flujo de caja ajustado al pasivo (LACFY)

El LACFY es otra variante, aunque no se utiliza habitualmente. Este cálculo consiste en tomar el FCF a largo plazo de una empresa y dividirlo por sus pasivos durante el mismo periodo. Los inversores y otras partes interesadas querrían tener en cuenta esta cifra para determinar cómo se valora una empresa o cuánto tiempo tardará en ser rentable la compra.

Ejemplos de rendimiento del flujo de caja libre

Veamos algunos ejemplos de lo que podría ser el FCFY en la práctica. Para cada ejemplo, utilizaremos la misma empresa ficticia, la empresa A.

Ejemplo de cálculo del rendimiento del flujo de caja libre (FCFY)

Supongamos que el flujo de caja de las actividades de explotación de la empresa A fue de 150.000 $ en el último período. También gastaron 20.000 $ durante ese período en gastos de capital para nuevas existencias.

Las acciones en circulación de la empresa A cotizan a 15,00 $ por acción y tienen 90.000 acciones en circulación.

En primer lugar, calcularemos el FCF restando el CapEx del flujo de caja operativo.

FCF = 150.000 $ - 20.000 $.

FCF = 130.000 $.

Ahora calcularemos el FCF por acción dividiendo las acciones en circulación entre el FCF.

FCF por acción = $130,000 ➗ 90,000

Por tanto, FCF por acción = 1,44 $

Por último, para calcular el FCFY utilizamos el precio del FCF por acción dividido por el precio actual por acción.

FCFY = $1.44 ➗ $15.00

FCFY = 9,6%

Este es un gran rendimiento para la empresa A. Esto significa que por cada 1 $ que alguien invierte en una acción, se generan 0,096 $ en FCF.

Ejemplo de cálculo del rendimiento del flujo de caja libre no apalancado (FCFF)

La misma empresa, la Compañía A, ha generado 2 millones de dólares en EBIT durante el pasado ejercicio fiscal.

Primero tenemos que calcular el FCF no apalancado, identificando el beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT).

Digamos que hay un impuesto del 30% sobre los 2 millones de dólares de EBIT, lo que hace que nuestro NOPAT sea de 1,4 millones de dólares.

A continuación, tenemos que añadir la depreciación y amortización (D&A), ya que es un gasto no monetario. Nuestros gastos de depreciación y amortización ascienden a 500.000 dólares, lo que eleva nuestra cifra a 1,9 millones de dólares.

Por último, restamos los gastos de capital (200.000 $) y los cambios en el capital circulante neto (150.000 $). Con ello , nuestro FCF no apalancado final asciende a 1.550.000 dólares.

Ahora podemos calcular el FCFY no apalancado tomando nuestros 1.550.000 dólares y dividiéndolos por nuestro valor de empresa. En este ejemplo, el valor de la empresa es de 16.000.000 $.

FCFY no apalancado = 1.550.000 $ ➗ $16,000,000

FCFY no apalancado = 9,6%

Ejemplo de cálculo del rendimiento del flujo de caja libre apalancado (FCFE)

Siguiendo con las mismas cifras del ejemplo 2, ahora debemos calcular el FCF apalancado a partir de nuestra cifra de FCF no apalancado (1.550.000 $).

De nuestra cifra de FCF no apalancado, deduciremos tres partidas de deuda: Tenemos una amortización obligatoria de deuda, nuestro escudo fiscal de intereses y nuestros gastos por intereses. En este ejemplo

Amortización obligatoria de la deuda = 500.000 $

Escudo fiscal de intereses = 100.000 $ (se muestra como una entrada, ya que el ahorro fiscal beneficia a los proveedores de capital)

Gasto por intereses = 175.000

Después de estas tres partidas, nuestro FCF apalancado final asciende a 775.000 $

Ahora, para calcular el FCFY apalancado, tomamos nuestros 775.000 $ y los dividimos por el valor de los fondos propios. El valor del capital en este ejemplo es de 12.800.000 dólares.

FCFY apalancado = 775.000 $ ➗ 12.800.000

FCFY apalancado = 6,1%

Ejemplo de cálculo del FCFY no apalancado frente al apalancado

La diferencia entre nuestros ejemplos de FCFY no apalancado y apalancado es que el FCFY apalancado se ve afectado por las obligaciones de deuda de la empresa A.

FCFY no apalancado = 9,6%

FCFY apalancado = 7,6%

Diferencia = 2%

Si la empresa A no tuviera obligaciones de deuda, no habría diferencia entre el FCFY no apalancado y el apalancado. Es importante registrar las diferencias en el balance si la empresa tiene obligaciones de deuda como la empresa A, para obtener una imagen más detallada del rendimiento financiero.

Ejemplo de cálculo del rendimiento del flujo de caja ajustado al pasivo

El rendimiento del flujo de caja ajustado por pasivos (LACFY) es un ratio que se utiliza a menudo para comparar empresas de sectores similares, pero que no suele emplearse en la valoración de empresas.

Un analista suele comparar 10 años de datos de LACFY con una nota del Tesoro a 10 años. Cuanto menor sea la discrepancia entre LACFY y la nota del tesoro, menos atractiva será una inversión. Puede calcular LACFY con el siguiente ejemplo:

LACFY = FCF medio [(Acciones en circulación + Warrants + Opciones) x (Precio por acción) - Pasivo] - [Activo - Inventario]

Por qué el rendimiento del flujo de caja libre importa a los inversores (y por qué importa a los directores financieros)

Los inversores pueden comparar su FCFY con los índices de referencia del sector y con los competidores de su sector. Esto se debe a que el cálculo les muestra cuánto FCF está generando su empresa por cada dólar que deciden invertir.

Esto proporciona al inversor más información sobre el rendimiento de la inversión que puede esperar de su empresa.

Esto es importante para los directores financieros porque un rendimiento alto refleja positivamente la empresa, lo que indica que las acciones están infravaloradas y que la situación financiera de la empresa es positiva. Un rendimiento alto demostrable puede ser decisivo a la hora de tender un puente entre la empresa y el inversor.

Preguntas frecuentes sobre el rendimiento del flujo de caja libre

¿Qué significa un alto rendimiento del flujo de caja?

Un alto rendimiento del flujo de caja significa que una empresa está generando suficiente dinero para hacer frente a sus obligaciones financieras. Es un claro indicador de la situación financiera y de si una empresa es rentable o está en camino de serlo.

¿Cómo se calcula el flujo de caja libre no apalancado?

Para calcular el FCF no apalancado, utilice la siguiente fórmula:

FCF no apalancado = Beneficio no operativo después de impuestos + depreciación y amortización - aumento del capital circulante neto - gastos de capital

A partir de ahí, si quieres calcular el FCF no apalancado, tomarás el cálculo de esta fórmula y lo dividirás por el valor de empresa.

¿Cómo se calcula el flujo de caja libre apalancado?

Para calcular el FCF apalancado, utilice la siguiente fórmula:

FCF apalancado = Ingresos netos + depreciación y amortización - variación del capital circulante neto - gastos de capital + endeudamiento neto

Si desea calcular el FCFY apalancado, tomará la cifra resultante de este cálculo y la dividirá por el rendimiento del capital.

¿Cómo se calcula el ratio de rendimiento del flujo de caja?

Para calcular el ratio de rendimiento del flujo de caja, tome la cifra actual de flujo de caja libre por acción y divídala por el precio actual de la acción.

¿Qué es el ratio FCF?

El ratio FCF compara el flujo de caja libre con el flujo de caja operativo. Cuanto mayor sea el ratio FCF, más flexibilidad tendrá la empresa para pagar deudas, invertir en el negocio o pagar dividendos. Esto demuestra a los inversores y a las partes interesadas el valor de su empresa.

Conclusión: Deje que fluya el efectivo con Prophix One™

Para resumir, el rendimiento del flujo de caja libre es una medida de cuánto dinero le queda a su empresa después de cumplir con sus obligaciones financieras.

Esto, por supuesto, es crucial para los inversores. Este cálculo hará que sea más fácil comparar su negocio con los puntos de referencia de la industria y los competidores. Un rendimiento alto es muy atractivo para quienes quieren asociarse con usted.

A la hora de calcular el rendimiento del flujo de caja libre, determine si desea realizar un cálculo apalancado o no apalancado. Este proceso y cálculo pueden agilizarse si su equipo utiliza una plataforma de rendimiento financiero, como Prophix One.

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